Expansión fiscal, capitales financieros y enfermedad holandesa: evidencia para Argentina

Abstract

Aunque la enfermedad holandesa suele asociarse con un aumento en el precio de las materias primas, también ha sido vinculado con otros sucesos que desplazan la demanda interna, como una expansión fiscal o una entrada masiva de capitales financieros. Estos dos fenómenos se han corroborado en los últimos años en Argentina, por lo que se intenta encontrar evidencia de enfermedad holandesa para el período 2004-2019 como consecuencia de ambos tipos de shocks, mediante un Modelo de Corrección del Vector de Error (VECM) y las respectivas Funciones de Impulso Respuesta (FIR). Los resultados indican que tanto un incremento del gasto público como una entrada abrupta de capitales financieros efectivamente aprecian el tipo de cambio real, pero no se puede concluir que exista evidencia de enfermedad holandesa para el período bajo análisis, dado que el Valor Agregado Bruto de la industria manufacturera no responde significativamente a cambios en el Tipo de Cambio Real, sino más bien a políticas fiscales y regulatorias de carácter proteccionista y a la disponibilidad fluctuante de divisas para importación.