Persistencia de la rentabilidad en las empresas del mercado de capitales de Argentina

Abstract

Este estudio intenta efectuar un aporte a la discusión de la persistencia y, por consiguiente, de la reversión a la media de la rentabilidad en las empresas del Mercado de Capitales de Argentina, la mayor parte grandes empresas. Investigaciones previas rechazan la hipótesis de un ambiente competitivo y de una rápida convergencia a la media de la rentabilidad en las economías desarrolladas. En cambio, los estudios en economías emergentes no son coincidentes respecto al grado de persistencia de la rentabilidad. En economías turbulentos, como la argentina, se esperaría un rápido proceso de reversión a la media; no obstante, las grandes empresas tienen una mayor capacidad para sortear las crisis económicas. Para la estimación de la persistencia se aplicó el método de momentos generalizados (GMM), debido a que es más adecuado cuando existen problemas de endogeneidad. Las empresas del mercado de capitales argentino muestran una importante persistencia de la rentabilidad, un ambiente no competitivo y concentración económica. El proceso de reversión a la media es in-completo y las empresas con rentabilidad por debajo de la media no revisten rápidamente a esta, lo cual indicaría fallas en el funcionamiento del mercado.