Análisis de títulos de deuda con capital ajustado

Abstract

En las decisiones de inversión y financiamiento, es de gran importancia la aplicación correcta del análisis e interpretación de los resultados obtenidos con herramientas matemático - financieras. Sin embargo, en el mercado local, caracterizado por la abrupta desvalorización del poder adquisitivo, este proceso se encuentra distorsionado por variables exógenas que afectan el comportamiento de los precios de los activos influyendo en las interpretaciones de los cálculos realizados sobre rendimientos. En el análisis de alternativas, el cálculo de tasa interna de retorno (TIR) paridad y duración son el punto de partida del proceso decisorio. En la búsqueda de opciones no tradicionales, se hace necesario poner énfasis en las variables económicas que afectan el comportamiento de los precios de estos activos financieros. La evaluación se complementa con la evolución de los precios en el mercado y la variable de ajuste, donde surgen particularidades a analizar y e interpretar. En el presente trabajo, se realiza una síntesis de los conceptos básicos utilizados en el análisis y se ejemplifica con dos títulos de deuda, uno nacional y otro provincial, con capital ajustado con distintas variables económicas. El primero, el Bono Garantizado (NF18)2% con capital ajustado por el Coeficiente de Estabilización de referencia (CER) y el segundo de la provincia de Córdoba, Titulo de deuda al 12% con vencimiento en el 2017 garantizado con fondos del régimen de coparticipación (CO17) cuyo capital ajusta por tipo de cambio. En función a los resultados obtenidos se concluye que, en títulos con capital ajustado, el comportamiento y la expectativa de la variable de ajuste es de fundamental importancia en la toma de decisiones.